专注特色:纯度、精度、灵活度

热度:1 发布时间:2025-11-07 02:19:14 来源:大发官网最新版2024版


  

专注特色:纯度、精度、灵活度

  3季度,贸易战影响告一段落,全球流动性宽松,A股走出了一轮以科学技术成长为主线年是中国科技行业Deepseek时刻出现最多的一年,中国是全球第一大制造国,技术升级正在遥遥领先,半导体、人形机器人、AI算力、低空经济、无人驾驶、固态电池、军工导弹、创新药等,多个行业都先后出现Deepseek时刻,全球竞争力不断的提高。科学技术成长主线之中,AI是全球科学技术共振,我们大家都认为AI的科技周期至少持续5-10年。AI应用中,我们最看好机器人,4季度Tesla新版本机器人发布,以及宇树上市,预计将进一步加速行业发展。

  中国是全球最大的碳排放国,中国也是全球最大制造国,中国工业领域碳排放量占全国总量的70%左右,制造业升级是高水平发展的关键,人机一体化智能系统、技术创新升级是低碳发展的重要路径。制造业+人工智能,低碳+人工智能,新型工业化相关的新技术,新模式,新材料等都蕴含投资机会。固态电池,光伏钙钛矿,飞行汽车,无人驾驶,绿色数据中心,机器人等是中国制造业技术升级并持续领跑的关键点,2025年都有新的技术突破。机器人作为AI与工业革命技术的结合,是制造业下一个未来之争。例如电力巡检机器人,能够24小时不间断工作,单台机器人可替代3-5名巡检员,运维成本降低50%。

  我们调仓的根本原因是创新药板块从24年9月底市场翻多以后,整体的涨幅较大,我们最终选择落袋为安一部分仓位。自从22年4季度翻多创新药之后,我们从始至终重仓至今,接近3年时间,市场对创新药的看法从存在巨大分歧到目前形成了高度一致的看好,从门可罗雀到门庭若市,天堑变通途,现在医药基金前十大60%以上是创新药,而这些资金主要在最近2个季度买入,筹码过度拥挤。

  三季度A股市场表现较好,各类指数都出现了显而易见的上涨,但其中结构差异依然相对较大,其中代表科学技术成长方向的创业板指数以及科创50指数要明显好于沪深300指数。三季度A股市场表现强势但结构分化的问题大多是有以下几个方面:一、A股的内外部流动性都非常充裕,整体市场估值得到修复;二、国内外宏观经济预期平稳修复,中美贸易摩擦相对缓和,风险偏好逐步提升;三、以AI为代表的科技产业全球共振,国内外无论算力、模型、应用发展速度超出市场预期,因此科学技术成长指数体现出了明显的超额收益。从市场表现看,由于海外算力产业链的中期业绩超预期以及国内外CSP厂商的AI资本支出大幅超预期,AI算力产业链是三季度科学技术板块内部主要的超额收益来源。三季度市场分行业看,表现最好的行业为通信、电子、电力设备与新能源,表现相对较弱的行业为银行、石油石化、美容护理。

  本基金三季度继续聚焦AI产业链,组合围绕AI海外算力、AI国产算力、AI应用等方向重点进行布局。经过近三年的AI产业的深入研究,我们得知未来AI产业链的大部分利润都将被AI算力厂商以及AI大模型厂商瓜分,这将是未来AI时代硬件以及软件的两大阵营,因此传统意义上的软件公司可能会被大模型吞噬或者成为大模型厂商布局AI智能体在垂直应用领域的实施方,所以组合在第三季度及时作出调整了对AI应用投资的方向。

  本基金在三季度从AI产业链内部做调整,加大国产算力以及海外核心算力的配置比例,减持了可能受大模型吞噬的应用软件的比例。国产算力主要加仓AI-GPU芯片、存储芯片以及运力芯片、先进晶圆制造等;海外算力主要加仓AI-PCB以及AI服务器;AI应用上,硬件加仓了高端精密制造总成的公司,软件主要是加仓了AI+科学服务的公司以及互联网龙头公司。

  经过调整后的组合,布局领域集中在电子、计算机、传媒互联网等行业,主要由四个板块构成,第一块是海外算力,最重要的包含AI-PCB、AI服务器;第二块是国产算力,最重要的包含AI-GPU芯片、AI-ASIC芯片、存储芯片、运力芯片、先进晶圆制造;第三块是AI应用软件,最重要的包含AI+科学服务(主要AI制药)、网络站点平台公司;第四块是AI端侧硬件,主要是高端制造的tier1公司与端侧SOC芯片。

  一条是自下而上体现行业挖掘。目前我们对于基础化工行业非常乐观,具体体现在精细化工和农化板块。精细化工和农化板块的运行逻辑略有差异,精细化工板块的阿尔法属性更强,大多数表现的是企业散点式创新逐渐进入收获期以及背后企业家的精细管理;而农化板块的贝塔属性更强,大多数表现的是部分品种供需失衡后的短期爆发力和行业整体进入新一轮需求周期的盈利修复。进入7月份,市场对“反内卷”的讨论增多,我们大家都认为“反内卷”的政策方向,为上中业的基本面定价提供了落脚点,值得仔细挖掘。随着中报披露完毕,基础化工行业中基本面出现拐点的公司不断增多,市值逐渐从小微盘向中大盘过渡,这也是我们三季度重点操作的方向。

  2025年第三季度,新能源板块出现可观的上涨行情。其背景是,市场整体处于悲观预期修正的窗口期,新能源行业作为困境反转类的大板块,具备修复的客观基础。相比此前几个季度,这一阶段的行情呈现出新特征,不仅是固态电池等主题板块出现机会,而且各环节的白马龙头公司股票价格也走出明显修复,个别标的创出历史新高。

  过去几年,新能源板块的投资对于持有人和管理人都是令人彷徨的考验。市场永远不缺热点,所以过去几年来,新能源板块的投研这条道路越来越空旷。站在当下展望,客观而言,新能源行业进入成熟期,可能比较难5年前波澜壮阔且旷日持久的行情;但是也正因为新能源行业已经充分泛化,我们正真看到了更少的波动风险与更多的能源产业升级的机会,很多公司即将浴火重生获得重估的可能。这种泛化之后的线索发掘,正是我们的优势,也是我们始终追求的目标。

  在操作上,我们继续看好潮玩、珠宝、美妆等高景气赛道,部分优质标的基本面没有趋弱,但股价已经震荡消化半年,性价比逐渐突出,我们会坚定持有,甚至进一步加大了配置比例。与此同时,在板块内部对结构做了优化和调整。必须承认,即便这些高景气赛道,个股alpha依然大于行业趋势,即便同属一片天,但经营状态仍能够天差地别。

  【闫思倩业绩综述】数据来源:基金产品各季度报告,日期截至2025-09-30。鹏华科技驱动混合发起式A成立于2024-08-29,自成立以来总净值增长47.25%,同期业绩比较基准66.88%。鹏华科技驱动混合发起式C成立于2024-08-29,自成立以来总净值增长46.39%,同期业绩比较基准66.88%。鹏华碳中和主题混合A成立于2023-05-05,自成立以来总净值增长110.14%,同期业绩比较基准8.76%。2023、2024年的净值增长率分别为1.17%、-1.93%;同期业绩比较基准收益率分别为-19.43%、8.00%。鹏华碳中和主题混合C成立于2023-05-05,自成立以来总净值增长107.14%,同期业绩比较基准8.76%。2023、2024年的净值增长率分别为0.76%、-2.50%;同期业绩比较基准收益率分别为-19.43%、8.00%。鹏华创新未来混合(LOF)成立于2020-09-30,自成立以来总净值增长-26.60%,同期业绩比较基准12.45%。2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为-27.15%、-24.93%、-27.19%、17.12%;同期业绩比较基准收益率分别为-0.99%、-15.11%、-7.52%、12.73%。鹏华新能源汽车混合C成立于2022-07-26,自成立以来总净值增长25.77%,同期业绩比较基准-4.73%。2023、2024年的净值增长率分别为-7.10%、-0.17%;同期业绩比较基准收益率分别为-21.51%、3.99%。鹏华新能源汽车混合A成立于2022-07-26,自成立以来总净值增长28.19%,同期业绩比较基准-4.73%。2023、2024年的净值增长率分别为-6.56%、0.44%;同期业绩比较基准收益率分别为-21.51%、3.99%。鹏华沪深港新兴成长混合A成立于2016-12-02,自成立以来总净值增长135.22%,同期业绩比较基准47.60%。2020、2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为56.52%、-12.68%、-17.61%、-7.69%、-12.36%;同期业绩比较基准收益率分别为20.05%、-1.84%、-14.49%、-6.63%、13.14%。鹏华沪深港新兴成长混合C成立于2023-06-27,自成立以来总净值增长40.78%,同期业绩比较基准27.43%。2023、2024年的净值增长率分别为-2.50%、-12.68%;同期业绩比较基准收益率分别为-6.37%、13.14%。【金笑非业绩综述】数据来源:基金产品各季度报告,日期截至2025-09-30。鹏华医疗保健股票成立于2014-09-23,自成立以来总净值增长131.50%,同期业绩比较基准48.90%。2020、2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为84.26%、-6.21%、-19.44%、-7.08%、-18.87%;同期业绩比较基准收益率分别为40.68%、-8.36%、-17.34%、-9.05%、-9.22%。鹏华养老产业股票成立于2014-12-02,自成立以来总净值增长186.50%,同期业绩比较基准70.20%。2020、2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为80.70%、-6.76%、-21.06%、-15.74%、-22.02%;同期业绩比较基准收益率分别为22.46%、-2.94%、-16.91%、-8.22%、13.70%。鹏华创新医药混合A成立于2024-05-28,自成立以来总净值增长36.49%,同期业绩比较基准17.70%。2024年的净值增长率分别为-6.33%;同期业绩比较基准收益率分别为0.64%。鹏华创新医药混合C成立于2024-05-28,自成立以来总净值增长35.31%,同期业绩比较基准17.70%。2024年的净值增长率分别为-6.68%;同期业绩比较基准收益率分别为0.64%。鹏华创新增长一年持有期混合C成立于2022-06-21,自成立以来总净值增长75.51%,同期业绩比较基准12.68%。2022、2023、2024年的净值增长率分别为-0.17%、8.31%、-18.27%;同期业绩比较基准收益率分别为-7.27%、-8.24%、14.41%。鹏华创新增长一年持有期混合A成立于2022-06-21,自成立以来总净值增长80.22%,同期业绩比较基准12.68%。2022、2023、2024年的净值增长率分别为0.25%、9.21%、-17.61%;同期业绩比较基准收益率分别为-7.27%、-8.24%、14.41%。鹏华创新升级混合A成立于2021-06-18,自成立以来总净值增长56.31%,同期业绩比较基准-0.76%。2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为0.22%、-15.94%、10.07%、-13.35%;同期业绩比较基准收益率分别为-3.51%、-15.36%、-8.24%、14.41%。鹏华创新升级混合C成立于2021-06-18,自成立以来总净值增长51.09%,同期业绩比较基准-0.76%。2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为-0.21%、-16.61%、9.18%、-14.01%;同期业绩比较基准收益率分别为-3.51%、-15.36%、-8.24%、14.41%。鹏华医药科技股票C成立于2023-02-17,自成立以来总净值增长57.70%,同期业绩比较基准-8.28%。2023、2024年的净值增长率分别为-0.60%、-14.75%;同期业绩比较基准收益率分别为-12.57%、-9.22%。鹏华医药科技股票A成立于2015-06-02,自成立以来总净值增长87.91%,同期业绩比较基准-13.80%。2020、2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为101.56%、-5.18%、-13.28%、10.62%、-14.47%;同期业绩比较基准收益率分别为40.68%、-8.36%、-17.34%、-9.05%、-9.22%。【杨飞业绩综述】数据来源:基金产品各季度报告,日期截至2025-09-30。鹏华高端装备一年持有期混合C成立于2023-07-11,自成立以来总净值增长61.05%,同期业绩比较基准39.26%。2024年的净值增长率分别为11.75%;同期业绩比较基准收益率分别为18.68%。鹏华高端装备一年持有期混合A成立于2023-07-11,自成立以来总净值增长63.21%,同期业绩比较基准39.26%。2024年的净值增长率分别为12.41%;同期业绩比较基准收益率分别为18.68%。鹏华创新驱动混合成立于2018-06-06,自成立以来总净值增长95.83%,同期业绩比较基准25.35%。2020、2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为62.02%、2.72%、-27.70%、-11.67%、13.14%;同期业绩比较基准收益率分别为15.96%、-2.22%、-13.81%、-7.86%、11.52%。【王云鹏业绩综述】数据来源:基金产品各季度报告,日期截至2025-09-30。鹏华新材料混合发起式A成立于2023-03-28,自成立以来总净值增长8.69%,同期业绩比较基准3.18%。2023、2024年的净值增长率分别为-13.26%、-6.94%;同期业绩比较基准收益率分别为-22.36%、3.05%。鹏华新材料混合发起式C成立于2023-03-28,自成立以来总净值增长7.06%,同期业绩比较基准3.18%。2023、2024年的净值增长率分别为-13.65%、-7.50%;同期业绩比较基准收益率分别为-22.36%、3.05%。鹏华中国50混合成立于2004-05-12,自成立以来总净值增长981.66%,同期业绩比较基准350.91%。2020、2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为85.04%、-9.66%、-16.89%、-19.48%、-6.85%;同期业绩比较基准收益率分别为28.16%、-3.22%、-19.72%、-11.17%、15.13%【张宏钧业绩综述】数据来源:基金产品各季度报告,日期截至2025-09-30。鹏华汇智优选混合C成立于2021-01-08,自成立以来总净值增长-25.12%,同期业绩比较基准5.39%。2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为-7.16%、-20.66%、-17.55%、-4.64%;同期业绩比较基准收益率分别为-4.49%、-11.11%、-6.16%、13.29%。鹏华汇智优选混合A成立于2021-01-08,自成立以来总净值增长-22.23%,同期业绩比较基准5.39%。2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为-6.43%、-20.03%、-16.88%、-3.87%;同期业绩比较基准收益率分别为-4.49%、-11.11%、-6.16%、13.29%。鹏华新能源精选混合C成立于2021-07-21,自成立以来总净值增长16.99%,同期业绩比较基准-4.44%。2022、2023、2024年的净值增长率分别为-12.69%、-18.62%、6.43%;同期业绩比较基准收益率分别为-15.26%、-21.62%、-4.12%。鹏华新能源精选混合A成立于2021-07-21,自成立以来总净值增长20.98%,同期业绩比较基准-4.44%。2022、2023、2024年的净值增长率分别为-11.98%、-17.97%、7.27%;同期业绩比较基准收益率分别为-15.26%、-21.62%、-4.12%。【谢添元业绩综述】数据来源:基金产品各季度报告,日期截至2025-09-30。鹏华优选回报灵活配置混合A成立于2019-01-15,自成立以来总净值增长51.78%,同期业绩比较基准42.52%。2020、2021、2022、2023、2024年的净值增长率分别为53.97%、20.39%、-20.80%、-28.54%、-3.93%;同期业绩比较基准收益率分别为14.70%、-5.21%、-13.82%、-8.28%、15.07%。鹏华优选回报灵活配置混合C成立于2021-07-20,自成立以来总净值增长-18.45%,同期业绩比较基准1.31%。2022、2023、2024年的净值增长率分别为-21.12%、-28.82%、-4.35%;同期业绩比较基准收益率分别为-13.82%、-8.28%、15.07%。投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其基本功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等可提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并依据自己的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素最大限度地考虑自身的风险承担接受的能力,在懂产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律和法规,基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构做出如下风险揭示:一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不一样,您投资不一样的基金将获得不同的收益预期,也将承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的特殊的比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能没办法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资所需成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能确保投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示:1. 如果您购买的产品为养老目标基金,产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺,产品不保本,有几率发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书,确认懂产品特征。2. 如果您购买的产品为货币市场基金,购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构,基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节,确认了解货币市场基金的特定风险。3. 如果您购买的产品为基金中基金,产品主要投资公开募集证券投资基金,具有与标的基金相似的风险收益特征,如果产品采用绝对收益策略且采用绝对收益的业绩比较基准,基金的业绩比较基准是基金投资力争实现的收益目标,并不代表基金一定实现该业绩比较基准收益。请您仔细阅读专门风险揭示书,确认懂产品特征。4. 如果您购买的产品为管理人中管理基金,基金管理人将基金资产划分为两个及以上资产单元,委托两个及以上第三方资产管理机构担任投资顾问,为特定资产单元提供投资建议,则投资该产品需承担委托投资顾问方式带来的特定风险,例如投资顾问不按照约定提供投资建议的风险,投资顾问不再符合聘请条件需要变更的风险等。请您仔细阅读专门风险揭示书,确认懂产品特征。5. 如果您购买的产品为指数型基金,产品被动跟踪标的指数,则需承担指数化投资的特定风险,包括标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险等。如果您购买的指数基金为指数增强型基金,基金可实施指数增强投资策略,即在被动跟踪指数的基础上来优化调整,以期获得超越指数的投资回报,但指数增强策略的实施结果任旧存在一定的不确定性,其投资收益率可能高于指数收益率但也有一定的可能低于指数收益率。如果您购买的产品为交易型开放式指数基金,除需承担上述指数型基金的特定风险以外,还可能面临基金份额证券交易市场交易价格折溢价的风险、基金份额参考净值(IOPV)决策和IOPV计算错误的风险、基金退市风险,投资者申购、赎回失败风险、基金份额赎回对价的变现风险、第三方服务机构风险等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节,确认了解指数化投资的特定风险。6.如果您购买的产品投资于境外证券,除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。如果您购买的产品通过内地与香港股票相互连通机制(“港股通机制”)投资于香港市场股票,还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度和交易规则等差异带来的特有风险,包括港股市场股价波动较大的风险(港股市场实行T+0回转交易,且对个股不设涨跌幅限制,可能加剧股价波动)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险(内地开市香港休市时,港股通异常交易,港股不能及时卖出,可能带来一定的流动性风险)等。请您仔细阅读基金招募说明书“风险揭示”章节,确认了解投资境外证券市场投资的特定风险。7. 如果您购买的产品以定期开放方式运作,或者封闭运作一段期间后转为开放式运作,或者基金合同约定了基金份额最短持有期限,且在封闭期或最短持有期内不上市交易,则在封闭期或者最短持有期限内,您将面临因不能赎回、转换转出或卖出基金份额而出现的流动性约束。请您仔细阅读招募说明书“基金份额的申购与赎回”及“风险揭示”等章节,确认了解基金运作方式引起的流动性约束。8. 如果您购买的产品约定了基金合同自动终止条款,如连续若干个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形时,基金管理人应当终止基金合同,无需召开基金份额持有人大,您购买该基金后,可能面临基金合同自动终止风险。请您仔细阅读招募说明书“风险揭示”章节,确认了解基金合同自动终止的特定风险。9. 如果您购买的产品约定了基金暂停运作条款,即出现基金合同约定情形时,基金管理人可以决定暂停基金运作,基金暂停运作期间,经基金管理人与基金托管人协商一致,可以决定终止基金合同,报中国证监会备案并公告,无须召开基金份额持有人大会。则您购买该基金后,可能面临基金暂停运作直至基金合同终止的风险。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”与“风险揭示”章节,确认了解基金暂停运作的特定风险。10. 如果您购买的产品是发起式基金,则在基金合同生效日的三年对应日,若基金资产净值低于两亿元,基金合同将自动终止,因此,您购买该基金后,可能面临基金合同自动终止风险。发起式基金是指,基金管理人在募集基金时,使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员或者基金经理等人员资金认购基金的金额不少于一千万块钱,且持有期限不少于三年。请您仔细阅读招募说明书“基金合同的生效”、“风险揭示”章节,确认了解基金合同自动终止的特定风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人鹏华基金管理有限公司和本基金相关销售机构提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、本基金由基金管理人依照有关法律和法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站(

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